专题：深交所2026全球投资者大会：资本市场与创新成长——“十五五”规划下的中国机遇

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　　5月29日，在深交所2026全球投资者大会上 ，摩根士丹利（亚洲）中国区在岸股权业务主管、摩根士丹利期货（中国）有限公司董事长沈黎表示，重点看好A股高端制造 、硬科技、生物医药等赛道
，相较港股，A股独立行情属性更强 ，配置价值更为突出 。

　　以下是发言全文

　　提问：相较于中国在全球GDP和A股在全市场交易量中的占比
，当前中国资产在国际指数中的权重和估值均处于明显低位
。您如何看待配置中国的战略机会？

　　沈黎：中国的GDP体量占全球约17%
、贡献约30%的全球增长，但在全球权益配置权重中仅占3-5%。当前全球资金还是处在系统性低配中国资产的状体 ，全球基金大约低配1.3%
，新兴市场基金大约低配5.7%，这主要与指数层面低估（MSCI纳入因子仅20%）以及指数中剔除了优质工业和科技资产有很大的关系 。但从长期战略性的角度看 ，目前存在结构性错配
，也蕴含着巨大持续再配置的投资空间
。

　　今年以来我们已经看到变化的拐点：外资流动从2025年转为净流入、2026年回流加速，而且投资者对中国的认知转变为“一定要投“（must have）。

　　长期来看 ，中国资产配置的战略机会正当其时：首先是“AI+科技 ”的新质生产力成为经济增长的中长期驱动力---中国2026年在AI方面的投资有近20%同比增长 、达到近9000亿元；其次
，中国先进制造在新能源汽车
、电池、光伏 、AI硬件方面遥遥领先，出口在全球的份额到2030年有望升至16.5% 。这些都给中国资本市场打下了坚实的基本面基础。从估值上看 ，MSCI中国的PE大约在12倍，低于新兴市场平均水平
，而2026年的盈利增长为15%，对美收入的暴露仅3.3% ，是分散投资和资产配置的不二选择
。

　　摩根士丹利中国股票策略看好A股市场中的高端制造与硬科技公司
，包括高端工业
、人工智能/半导体、生物医药 、材料以及保险与多元金融。现阶段，港股与全球资产高度联动而通常表现弱于A股 ，进一步凸显了A股的独特价值 。

　　提问：与其他新兴市场相比
，在提供风险分散和资产多元化方面，中国资本市场具有哪些特别的优势？

　　沈黎：中国资本市场在新兴市场中具有独特的差异化定位 ，在市场结构
、投资者行为及政策层面都具备一系列独特特征
，使其成为一个独立且具备明显分散化价值的配置工具
。

　　中国资本市场相的核心配置价值在于其具备“低相关性 + 独立周期 + 超大规模
”的独特属性，使其不仅仅代表一个传统的新兴市场Beta ，而是一个应被单独配置的资产类别。

　　一方面
，中国股市（尤其A股）与全球主要市场长期保持较低相关性，受全球宏观因素影响较小 ，对国际金融传染冲击的敏感度较低，能够有效降低全球组合波动；另一方面
，中国经济与政策周期具有相对独立性，不依赖美元、全球利率或大宗商品周期 ，从而与印度 、巴西等典型新兴市场形成明显区隔 。

　　同时
，作为全球第二大股票市场，中国在MSCI新兴市场指数中的高权重与实际配置不足形成错配 ，在科技与创新领域
，中国在人工智能
、电动车、医药和自动化等方向持续突破，这些行业被视为未来增长的重要引擎
。快速发展的消费 、科技、医疗及高端制造等新经济板块 ，为投资者提供了全球稀缺的成长机会。

　　从组合构建角度看
，纳入A股有助于改善有效前沿，实现更优风险回报比 ，且当前估值相对发达市场仍具吸引力 。

　　中国正加速资本市场制度型开放
，“十五五”期间将不断优化外资投资渠道
、持续开放资本市场，中国资产的可投资性将不断提升 ，这些也将进一步提升A股作为独立子资产类别的投资价值
。