来源：华泰期货
作者： 师橙
市场分析
两名美国官员透露，美国与伊朗谈判人员已就一份为期60天的谅解备忘录达成协议框架 ，拟延长停火并启动围绕伊朗核问题的谈判 ，但仍需要美国总统特朗普最终批准。该备忘录拟规定霍尔木兹海峡航运“无限制通行”，美方或将逐步解除海上封锁。伊朗承诺不发展核武器 ，美方则承诺讨论对伊朗制裁减免及解冻资金问题 。经济数据方面 ，美国4月PCE物价指数同比上涨3.8%，为2023年5月以来最高水平；核心PCE物价指数上涨3.3% ，创2023年11月以来新高 ，伊朗战争推动能源价格走高是主要推手；实际消费支出环比仅增长0.1% 。美国一季度实际GDP增速被下修至1.6%，低于市场预期值2%。消费疲软、通胀加剧叠加经济增速被下修 ，美国经济滞胀风险信号愈发明显 。
期货行情与成交量：
2026-05-28 ，沪金主力合约开于973.82元/克，收于961.18元/克 ，较前一交易日收盘变动-2.28% 。当日成交量为41087手 ，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于969.86元/克，收于986.90元/克，较昨日午后收盘上涨2.68% 。
2026-05-28 ，沪银主力合约开于18080.00元/千克 ，收于17790.00元/千克，较前一交易日收盘变动-2.53% 。当日成交量为912466手 ，持仓量为269163手。昨日夜盘沪银主力合约开于18000元/千克 ，收于18429元/千克，较昨日午后收盘上涨3.59% 。
美债收益率与利差监控：
2026-05-28 ，美国10年期国债利率收于4.48% ，较前一交易日变化-0.02%，10年期与2年期利差为0.48% ，较前一交易日变化-0.01% 。
上期所金银持仓与成交量变化情况：
2026-05-28 ，Au2608合约上，多头较前一日变化1905手 ，空头则是变化5721手。沪金合约上个交易日总成交量为400418手 ，较前一交易日变化47.63% 。在沪银方面，在Ag2608合约上，多头变动1464手 ，空头变动2217手 。白银合约上个交易日总成交量1198082手 ，较前一交易日变化14.54%。
贵金属ETF持仓跟踪：
贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1 ，034.85吨 ，较前一交易日持平。白银ETF持仓为15，178吨 ，较前一交易日持平 。
贵金属套利跟踪：
期现价差：2026-05-28 ，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为5.42元/克 ，白银国内溢价为-167.66元/千克 。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为54.03 ，较前一交易日变动0.26%，外盘金银比价为60.36 ，较上一交易日变化1.89%。
基本面：
上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-05-28）上金所黄金成交量为80918千克 ，较前一交易日变化116.34% 。白银成交量为438514千克，较前一交易日变化0.20% 。黄金交收量为11872千克，白银交收量为26340千克。
策略
黄金：谨慎偏多
目前市场风险偏好略有转暖 ，对于黄金投资的需求或有增强 ，因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2608合约震荡区间或在980元/克-1000元/克 。
白银：谨慎偏多
当下白银与黄金一同呈现价格反弹的情况 ，宏观面逻辑类似；白银本身价格预计同样维持震荡格局 ，Ag2608合约震荡区间或在18000元/千克-19000元/千克 。
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
海外流动性风险
投机头寸持续离场
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
免责声明：
本报告基于本公司认为可靠的 、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见 、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断 。在不同时期 ，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告 。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改 ， 投资者应当自行关注相应的更新或修改 。 本公司力求报告内容客观 、公正，但本报告所载的观点 、结论和建议仅供参考 ，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断 。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果 ，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制 、发表 、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权 。如征得本公司同意进行引用、刊发的 ，需在允许的范围内使用 ，并注明出处为 “华泰期货研究院 ”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 、删节和修改 。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标 、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记 。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利 。
